證券組合的必要收益率公式（資產(chǎn)的必要收益率公式）

必要收益率（required rate of return (rrr)）指的是投資者對某一類資產(chǎn)進(jìn)行投資時，在合理范圍內(nèi)要求的最低收益率水平。之所以是最低收益率要求，是因為這個投資收益率是作為對于延遲消費(fèi)的補(bǔ)償。

必要收益率需要能夠覆蓋下列因素：1）資金在投資期間的時間價值；2）投資期間的預(yù)期通貨膨脹率；3）相關(guān)的風(fēng)險。這三個因素?fù)Q成金融術(shù)語分別是：實(shí)際無風(fēng)險利率、預(yù)期通貨膨脹率和風(fēng)險溢價。其中，實(shí)際無風(fēng)險利率+預(yù)期通貨膨脹率=名義無風(fēng)險利率。因此，必要收益率=名義無風(fēng)險利率+風(fēng)險溢價。

預(yù)期收益率是對于組合投資收益率的預(yù)期，和必要收益率不一樣。預(yù)期收益率之所以是預(yù)期，是因為這個收益率具有不確定性。

這里就涉及到概率問題，需要針對不同的未來市場走勢進(jìn)行情景假設(shè)，舉個簡單的例子：

樂觀假設(shè)：市場上漲20%的概率是30%

中性假設(shè)：市場不漲不跌的概率是50%

悲觀假設(shè)：市場下跌20%的概率是20%

那么買入市場指數(shù)的預(yù)期收益率=20%*30%+0*50%+（-20%）*20%=2%

實(shí)操中，其實(shí)很難對于這兩種收益率進(jìn)行測算，但實(shí)際上需要對于投資組合的最低要求收益率和預(yù)期收益率有根弦兒，否則就很難執(zhí)行原來制定好的策略，隨行就市不是個壞習(xí)慣，不過對于組合管理的紀(jì)律性會造成損害，因為你不知道你賺的是什么錢。